Befektetési Hírlevél - 2024. november

Kérdezhetné sok befektető, de emlegethetnénk a korsót meg a kutat vagy a babot és a húst is. A lényeg, hogy októberben az előző hónapok nyaktörő emelkedése után némileg korrigáltak a piacok és talán nem is véletlenül. A makrogazdasági adatokat tekintve világszerte egyelőre a lelkesedésen kívül azért nem tapinthatóak ki egyértelműen az erősödés jelei. Sőt, például Németországban, hazánk és Európa szempontjából a legfontosabb gazdaságban, egyszerre mutatkoznak politikai és gazdasági válság jelei. A jelzőlámpa-koalíciót (piros, sárga és zöld, a résztvevő pártok színe alapján) súlyos belső feszültségek feszítették, miközben mind a német gazdasági adatok, mind a német autógyártók felől érkező egyre aggasztóbb hírek indokolttá tesznek némi óvatosságot az európai gazdasági kilátásokat illetően mindenképp. Bár az Európai Bizottság elfogadta a kínai elektromos autókra kivetett jelentős mértékű büntetővámokat, ez úgy tűnik, hogy kevés lehet a nagy német gyártók válságának megoldásához. Sokan sokat cikkeznek például a Volkswagen válságáról, de az is biztos, hogy a kínai gyártók irányából érkező nyomás maximum csak utolsó szögként aposztrofálható, a bajok sokkal korábban kezdődtek. Az mindenesetre biztos, hogy már korábban tabuként kezelt témák, mint például németországi gyárbezárások is terítéken vannak a világ második legnagyobb autógyártójánál, ami jól illusztrálja a gazdasági bajokat, tágabb értelemben is.
Emellett a geopolitikai hadszíntéren sem Ukrajnában, sem a Közel-Keleten nem történt fordulat, a harcok tovább dúlnak. Izrael korlátozott válaszcsapást mért iráni katonai létesítményekre (ezen belül is a meglevő kislétszámú iráni légvédelem 100%át elpusztították, mintegy megágyazva esetleges további csapásoknak), így ott legalább a további eszkaláció egyelőre elmaradt. Ezzel együtt mindenki lélegzet-visszafojtva figyelte az amerikai elnök- és kongresszusi választások kampányhajráját, ahol mindkét oldal gondoskodott az ijesztő- és szórakoztató pillanatokról egyaránt. A közvéleménykutatások egy dologban széles konszenzust alakítottak ki, miszerint senki még csak megtippelni sem merte a választások eredményét, annyira szoros számokat mutattak a kutatások mind országosan, mind a kiemelten követett, úgy nevezett csatatér államokban.
Magyarországra közben kijárt a rúg a gazdasági mutatók alapján hazánk ismét visszasüllyedt a technikai recesszióba és az elmúlt hét negyedévből a mostani adattal együtt immár ötben csökkent a gazdasági aktivitás. A 2021 szeptemberi gazdasági kibocsátási csúcsot azóta sem sikerült túlszárnyalni, mivel a lakosság továbbra sem fogyaszt, a beruházások elapadtak, az uniós pénzek továbbra sem jönnek, a költségvetés pedig (a rekordhiány láttán érthető okokból) nem tud élénkíteni. Így a gazdaságpolitikai döntéshozók, cselekvéskényszerben lévén egy 21 pontból álló gazdasági újraindítási programot hirdettek, amihez egyből egy nemzeti konzultációt is meghirdettek. Az intézkedések eredményét illetően egyelőre nehéz eldönteni, hogy elegendőek lesznek-e a gazdaság beindításához, mindenesetre döntéshozói szinten az optimizmus jelentős, az idei stagnálás után jövőre már 3-6%-os gazdasági növekedést várnak a költségvetési tervszámok alapján. A piac egyelőre viszont szkeptikus, amit mi sem mutat jobban, mint hogy a forint árfolyama a hónap végére ismét megközelítette a 408-as szintet, amit csak a rosszemlékű 2022-es évben láthattunk utoljára.