Befektetési hírlevél - január

Nem úgy sikerült a 2022-es év, ahogy arra sok befektető számított, hiszen jellemzően jelentősebb mértékben estek a részvényárfolyamok decemberben, annak ellenére, hogy egyébként szezonálisan általában a december az egyik legjobb teljesítményt hozó hónap szokott lenni a piacokon. Nem is meglepő talán a profitrealizálás annak tükrében, hogy az év egészét meghatározó kockázati tényezők igazából nem tűntek el így nem volt nehéz döntés sokak számára az eladás mellett dönteni az október-novemberi jó teljesítmények után és inkább bezsebelni a profitokat rövidtávon. Így összességében viszont elég rosszra sikeredett a 2022-es év, szerte a világon jellemzően 20% körüli veszteséget voltak kénytelenek elszenvedni a befektetők és ezúttal a kötvénypiaci teljesítmények is inkább rontottak, mint javítottak volna az átlaghozamokon.

Szokásos kockázati tényezőkről beszéltünk és ennek megfelelően az egyébként viszonylag csendes, de lefelé mutató irányú kereskedést alapvetően a tipikus hírek dominálták. Az orosz-ukrán háború a tél beálltával a hidegben befagyni látszik, a frontvonalakon alapvetően nincsen mozgás. A felek által alkalmazott taktikában annyi változás van, hogy míg Oroszország jelentősen fokozta az ukrán alapvető infrastruktúra elleni dróntámadások intenzitását, addig az ukrán fél a katonai donoroktól elsősorban légvédelmi eszközöket kért és kapott. Egyebek mellett például az USA az ukrán elnök fogadása után tartott sajtótájékoztatót jelentette be, hogy az egyik legismertebb amerikai középhatótávolságú légvédelmi rendszer, a Patriot adományozása mellett döntött és hamarosan megkezdődik az ukrán haderő kiképzése a rendszer használatára.

A katonai hírek mellett a befektetők továbbra is elsősorban a jegybanki- és inflációs folyamatokra, valamint az amerikai gazdaság állapotára figyeltek a leginkább. Az enyhe téli időjárás következtében beszakadó gázárjegyzéseknek köszönhetően a nagyobb európai gazdaságokban megtört az infláció emelkedő üteme és hasonlóan az Egyesült Államokban is folytatódott az enyhe dezinfláció. Ezek a hírek azonban csak átmenetileg tudták a befektetőket felvillanyozni, hiszen mind a FED elnöke, mind az EKB elnöke szigorú kommentárokkal további folytatódó kamatemelésekre hívta fel a figyelmet, így nem tartott sokáig, míg inkább az eladás mellett döntöttek sokan.

Idehaza a legfontosabb hírek az EU-támogatások irányából érkeztek. A magyar kormány és az EU Bizottság végül december 23-án megállapodott arról, hogy egyrészt a Magyarország számára elérhető EU források többségét befagyasztja, azzal a feltétellel, hogy 2023 március 31-i határidő mellett a kormány további törvényalkotási munkával jelentősen átalakít vagy eltöröl számos olyan korábban hozott jogszabályt, amely az unió szerint sérti az uniós jogokat. A magyar fél továbbra is azt kommunikálja, hogy kész a kért jogszabályi átalakításokra, hogy áprilistól ismét hozzáférhessen a befagyasztott forrásokhoz.

A magyar tőkepiacon nagy változás nem volt már decemberben, nem lógtunk ki a nemzetközi trendekből. Érdemes talán kiemelni, hogy a forint, részben az EU forrással kapcsolatos hírek hatására is, jelentősebb mértékben erősödött a főbb devizákkal szemben, így az euróval szemben a kurzus végül a pszichológiailag fontos 400-as szint alatt zárt, míg a dollárral szemben 375-ön. Az alapkamat már nem változott decemberben, azonban a kormány úgy döntött hogy adminisztratív eszközökkel korlátozza bizonyos tőkepiaci szereplők hozzáférését a jegybanki eszközökhöz, hogy az ÁKK által kibocsátott állampapírok iránti keresletet javítsa.
A hazai részvénypiac végül mínuszban zárta a decembert és az elmúlt évet is, bár a mintegy 13-14%-os csökkenés 2022-ben elmaradt a főbb részvénypiacok negatív teljesítményétől.