Befektetési Hírlevél - június

Májusban összességében nem panaszkodhattak a befektetők, hiszen ugyan alapvetően nem nagyon mozdultak semerre az indexek, de a gazdasági és egyéb hírek eközben eléggé negatívak voltak. A híráram első helyén az amerikai adósságplafon kitolásával kapcsolatos csiki-csuki játszotta a fő szerepet. Az Egyesült Államokban – a legtöbb fejlett országgal ellentétben – egy, a Kongresszus által jóváhagyott törvényben számszerűen rögzítik az ország maximálisan kibocsátható adósságállományát. Mivel ez egy nominális érték, a gazdaság, és vele együtt a kibocsátott állampapírok állománya is általában pár évente eléri ezt a jogszabályi maximumot és ekkor beindul a Kongresszusban az alkudozás, amennyiben az elnök és a Kongresszus alsó- és felsőháza nem ugyanabból a pártból kerül ki. Mivel most a Kongresszus alsóházában republikánus többség van, ezért a republikánusok ki is használták maximálisan az alkuerejüket és végsősoron az egész májust alkudozással töltötték el, miközben a piacokon a befektetők tűkön ültek és a híreket figyelték. Tipikus volt, hogy a még májusban lejáró és a már csak júliusban lejáró diszkontkincstárjegyek hozama között több százalékpontos különbség alakult ki, árazva az amerikai államcsőd lehetőségét. Ez azonban ismét elmaradt, így azok a bátrak nyertek nagyot a részvény- és a kötvénypiacon is, akik az alku megszületésére fogadtak.

Ezzel együtt, vagy ennek ellenére volt mi miatt izgulni. Az amerikai inflációs adat nem lett rózsás és a befektetők a tavaszi regionális bankcsőd-hullám után menekülni kezdtek a kisebb amerikai bankok részvényeiből. A hónap elején hasonló jelenetek zajlottak le, mint március elején: a kisbankok papírjainak az árfolyammozgásai irányították gyakorlatilag a nagy részvényindexek mozgását. A bizonytalan hangulatban a kötvényhozamok is emelkedtek és csak a dollár meg az arany árfolyam erősödött.

A globális híreket nézve továbbra is domináltak az orosz-ukrán háború frontvonalairól érkező hírek. Az ukrán ellentámadással kapcsolatos információk érkeztét figyelték leginkább a befektetők, de az esős tavasz és a mély sárréteg miatt annak kezdete kicsúszott a hónapból. 

Idehaza a költségvetési tervezet előterjesztése okozta a legnagyobb izgalmakat, hiszen a kormány végre kinyilvánította szándékát az extraprofit-adók egy évvel történő meghosszabbításával kapcsolatban, sőt bizonyos szektorokban – például a gyógyszergyártók esetén – igen jelentős mértékben meg is emelte azt. A költségvetés egyébként jövőre már 3-4%-os GDP növekedéssel, 385-ös EURHUF árfolyammal és 3% alatti költségvetési hiánnyal számol. Az EU-pénzek kifizetésének megindulásáról továbbra sem jött kedvező hír, ennek ellenére a magas kamatkörnyezet miatt a forint továbbra is vételi nyomás alatt maradt és egy hóközepi megingástól eltekintve továbbra is 370 környéként forgott az euróval szemben.